Ryon Braga

Presidente da Hoper Educação

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2011 promete ser um ano de muitos negócios no setor de educação privada no Brasil. Esta expectativa apresenta fortes evidências. Primeiro a questão macroeconômica: há muito otimismo em relação à recuperação da economia mundial e de um crescimento maior do Brasil neste cenário. Segundo, as questões setoriais: (a) o movimento de consolidação na educação privada ainda tem muito espaço para crescer (os 12 consolidadores possuem 30% do mercado, mas podem e querem chegar a 50%), e dinheiro para isto não falta. Anhanguera, Estácio e Kroton (três das quatro empresas educacionais listadas na bolsa) possuem, juntas, mais de R$ 1 bilhão para investir em aquisições. Os demais grupos consolidadores juntos possuem também quase R$ 1 bilhão. Os fundos de private equity interessados em educação têm capacidade de investimento no setor na ordem de R$ 1,2 bilhão. Os grupos internacionais que tentam entrar no Brasil anunciam fôlego para investimentos na ordem de dois bilhões de reais. Com tudo isto fica fácil concluir que há mais dinheiro do que boas oportunidades de negócios. As grandes e tradicionais universidades brasileiras trazem consigo um conjunto enorme de problemas de gestão, de passivos e contingências tributárias e trabalhistas, sem falar no endividamento (presente em boa parte delas). Na maioria dos casos, o custo/benefício de adquirir uma instituição assim não é vantajoso, principalmente se o comprador tiver como sócio fundos de investimento, que precisam sair do investimento em curto período de tempo. O tempo necessário para se recuperar minimamente uma universidade nestas condições é de quatro a seis anos. O que os investidores financeiros não conseguiram ainda enxergar é que educação, ainda que possa ser um negócio muito lucrativo, não é como os demais setores da economia em que você investe (aporta capital), conserta (reestrutura a empresa) e vende com lucro dois ou três anos depois. Para "consertar" uma universidade em situação difícil leva, pelo menos, quatro a cinco anos. A Estácio é um bom exemplo disso. O GP (atual sócio-gestor da empresa), considerado um investidor com altíssima expertise em gestão, levou três anos para "arrumar" a casa e, levará outros três anos para colher os frutos disto. A lógica de negócios dos investidores financeiros, versus a situação atual das grandes instituições de ensino no Brasil é uma combinação que dificulta muito o fechamento de bons negócios. Há perspectiva e possibilidade de mais de 150 negócios de fusões e aquisições no setor educacional em 2011 e 2012, mas, se a lógica de investimento não for revista, talvez não se concretizem nem um terço disto. Quem não tem visão de longo prazo, de sustentabilidade e perenidade de uma empresa, não deve investir em educação. Se você olha apenas o aumento percentual da geração operacional de caixa a cada trimestre, escolha outro setor para investir.